RİSK BAZLI ANALİZ - YATIRIM RİSKİ

Bir Firma düşünün, 3 yıl önce Firma’yı analiz ettiniz. Borçlanma düzeyi çok düşük. Aktifin %70-75’i özkaynaklarla finanse ediliyor, net işletme sermayesi yeterliliği yüksek, likidite rasyoları gayet iyi durumda. Finans kuruluşlarında kredibilitesi iyi seviyede, büyük bankalarla sadece şahsi kefalet karşılığı kredi kullanıyor. Kısaca hiçbir olumsuzluk görünmüyor. 3 yıl sonra Firma’yı tekrar analiz ediyorsunuz, borçlanma hem kısa hem uzun vadede oldukça yükselmiş. Ciroda artış var ama borçlanma düzeyindeki artışın oldukça gerisinde. Faaliyet karlılığında tutarsal olarak ciro artışına paralelbir yükseliş görünüyor, ama net karlılık finansman giderleri ve kur zararları sonrası negatif. Finans kuruluşlarına artık teminat vermeye başlamış, hatta faktoring dahi kullanıyor. Net işletme sermayesi negatif seyir izlemeye başlamış. Daha önce işletme sermayesi için kullandığı kredi tutarı düşükken, şimdi işletme sermayesi için de yoğun kredi kullanımı var. Özkaynaklar %20 seviyesine gerilemiş. 3 yıl gibi kısa bir sürede bu kadar likiditesini ve genel mali yapısını bozabilecek ne olmuş olabilir ? Genelde bu durumun nedeni yapılan yüksek montanlı yatırım ve ilgili yatırımdan hedeflerin çok uzağında verim alınmasıdır.